报告名称：亿帆鑫富(002019)拟出资安徽医健 进军医院产业
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-01
研究机构：广发证券
研究员：张其立
股票名称：亿帆鑫富
股票代码：002019
页数：3
简介：公司公告称拟出资3,000万元参股安徽医疗健康投资15%股权
在医疗行业迅速发展、国家政策鼎力支持及行业整合渐成趋势的大背景下，公司与控股股东程先锋先生拟共同参与设立安徽省医健医疗投资管理有限公司，公司出资3,000万元，占注册资本的15%，程先锋先生出资1.7亿元，占注册资本的85%。
拟投资安徽医健，是公司发展医疗服务业的重要一步
①2013年，安徽省出台《关于进一步鼓励和引导社会资本举办医疗机构的意见》，提出17条优惠措施，提出到2015年，非公立医疗机构的床位数和服务量达到全省总量20%以上。②医疗健康产业政策具有不确定性，如非营利性医院改制后的医保问题，社会资本在公立医院改制后的持股比例问题，且投资周期长、流动性低，投资公司在成立初期存在收益不确定性和一定的风险，上市公司控股股东持股85%有利于流通股股东。
缩宫素鼻喷雾剂供不应求，长期看利润贡献可超过头孢他啶
①缩宫素鼻喷雾剂原研厂家诺华，公司是国内独家仿制，除促乳汁排放，还申报新适应症—抗抑郁，是疗效确切的必需用药，全国看市场空间在2亿支以上（100亿元终端市场）。②2015年作为鼻喷雾剂上市运作的第一个年度，有望贡献1,000万元净利润。③缩宫素原料药产能紧张，导致制剂供不应求。
妇阴康洗剂是按照三类新药获批的妇科洗剂，长期利润可过亿
①妇科洗剂国内使用广泛，一方面是隐私考虑，一方面凝胶、栓剂等剂型不方便、有异味，泡腾片有刺激。②国内妇科洗剂独家品种超过10个，单品平均销售不低于2亿元，80%都是地方标准，90%需要稀释。③妇阴康洗剂是极少数由国家局批准的新药，进入国家医保可能性大，无需稀释，无色无味，长期利润过亿的可能性大。
盈利预测与投资评级
公司轻资产模式运营，获取新品能力强。公司股价40.39元，我们预计15-17年EPS为1.00/1.24/1.55元，对应PE40/33/26倍，维持“买入”评级。
风险提示
新产品上市低于预期的风险；主导产品招标降价的风险。

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