报告名称：华峰超纤(300180)增发扩大产能规模 超纤龙头地位进一步巩固
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-30
研究机构：兴业证券
研究员：郑方镳,唐婕
页数：6
简介：事件：华峰超纤发布非公开增发预案，拟向不超过五名特定投资者发行A股股票不超过8000万股（含该股数），募集资金总额不超过15亿元。扣除发行费用后的募集资金净额将用于公司"年产7,500 万米产业用非织造布超纤材料项目中的一期3,750 万米产业用非织造布超纤材料项目"。本次增发方案尚需公司股东大会审议批准及中国证监会的核准。
维持"增持"评级。公司目前拥有超纤革产能3,600 万平方米/年（折合约2628万米/年），是国内最大的超纤革生产企业。近年来，公司通过开发适销对路、盈利情况良好的新品优化产品结构；开拓沙发革等传统大体量领域，对原有鞋革形成有效补充；同时大力开拓海外市场，与国际著名奢侈品品牌供应商开展全方位的新品合作。后续伴随此次公司增发项目的实施，公司竞争优势将得以充分发挥，其国内龙头地位将得到进一步巩固。
华峰超纤是国内超纤革行业龙头企业，近年来超纤革行业供需格局改善，行业景气向好，公司产品产销情况良好；与此同时，近年来公司高附加值的新产品及外贸业务占比提升，推动其产品结构持续优化，盈利水平进一步提升。后续伴随公司新增产能逐步贡献产出，公司的竞争优势将进一步发挥，预计未来2-3年仍将保持快速增长。我们暂不考虑增发因素，预计公司2015-2017年EPS分别为0.51、0.63、0.79元（按最新3.95亿股的总股本计），维持"增持"的投资评级。
风险提示：下游景气下滑风险、新品销售不达预期风险。

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