5月下旬以来，伴随地方债发行启动，债券收益率曲线陡峭化特征越发明显，中长端收益率出现明显反弹。市场人士指出，近期中长端利率止跌反弹主要受到地方债供给放量、经济企稳预期升温以及A股"打新"火爆等因素影响，目前地方债供给压力仍是债市最大的"心头之患"，但中期来看，充裕流动性和降低融资成本的政策导向对债市构成重要支撑，因而债市由牛转熊的概率较小。在此背景下，6月份债市可能陷入上有顶、下有底的"胶着"局面。

　　三因素压制中长端表现

　　6月首个交易日，债券期现货市场再度双双走软。银行间现券市场上，1-10年期关键期限的中债国债收益率分别上行6.1BP、0.4BP、5BP、4BP、4.5BP，收报1.20%、2.92%、3.34%、3.62%、3.64%。国债期货市场上，5年期和10年期国债期货主力合约双双放量下跌，盘中一度双双跌逾1%，最终收盘分别下跌0.69%、0.77%。

　　5月下旬以来，债券收益率曲线陡峭化特征越发明显。一方面，短端利率持续下行，直到昨日仍位于2010年7月以来的低位水平；另一方面，中长端利率在盘整 ...

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