“工业投资仍弱、消费中流砥柱”“社融不振储蓄分流，宽松货币仍需加码"——5月经济金融数据点评

　　投资低位徘徊，工业生产仍弱――5月工业、投资数据点评

　　6月11日，国家统计局公布了2015年5月工业增加值和固定资产投资数据。其中5月工业增加值增速为6.1%，1-5月固定资产投资同比增速为11.4%。

　　总体判断：投资低位徘徊，工业生产仍弱。

　　1)工业小幅反弹，生产依然偏弱。5月工业同比增速虽小幅回升至6.1%，但仍处低位，且环比增速回落至0.52%，创历年同期新低。5月发电量增速回落并“归零”、铁路货物发送量增速跌幅扩大、PPI低位走平，均指向工业生产依然偏弱，回升基础并不牢固。6月上旬发电耗煤增速降幅扩大，我们预测6月工业增加值增速下滑至5.5%。

　　2)投资低位徘徊，基建仍在下滑。1-5月固定资产投资累计同比增速为11.4%，低于11.9%的市场预期，创00年5月以来的新低。其中5月当月同比增速微幅回升至10.0%，但依然偏低。三大类投资中，制造业和房地产增速微幅回升，基建增速仍在下滑。产能过剩和融资成本高企仍将约束制造业投资扩张，库存 ...

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