投资摘要:

终端需求承压,网购高速增长。2014年社零增速11.9%,创近5年来新低,2015年4月进一步下探至10%,全国百家和50家重点大型零售企业商品零售额增速连续三年放缓。而网络购物同比增长48.7%,其中移动端规模占比已达30%,增速超过200%,未来增长空间依然较大。

实体零售业景气度低位徘徊。受终端需求疲弱、电商竞争分流严峻以及成本刚性增长等因素影响,实体零售行业盈利未见明显改善。百货板块因受成本上行影响,盈利增长受限。超市板块因部分企业加强供应链和 ...

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