在伦铜下跌9%、上海铜下跌7%后，本周铜价出现反弹。从主导因素上看，有美元汇率的回落，有市场对中国刺激政策的预期。但考虑到铜的基本面正在转向过剩，我们认为铜价反弹的空间有限。伦铜在6000—6200美元/吨有坚强的压力，国内铜价也难突破44000—45000元/吨。后市铜价仍有向今年年初低点下行的可能。交易上，空单操作为主。

　　铜消费淡季迹象明显

　　本周公布的中国数据表现疲软，中国CPI连续4个月走低，只有1.2%，PPI仍在-4.6%，社会零售数据只是从10%微幅上升到10.1%，工业增加值从5.9%上升至6.1%，而固定投资累计增幅从12%大幅下降至11.4%。其中，房地产投资累计增幅从6%降至5.1%。中国经济增速5月仍在走低。考虑到铜的消费与固定资产投资密切相关，中国铜消费仍然疲软。

　　从铜的主要消费行业来看，电缆和空调行业都不乐观。由于固定资产投资增速持续放缓，中国电缆行业整体情况不佳，继2014年再次放缓后，2015年甚至出现不增长或微幅下降的 ...

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