利率债供给压力对债市影响比较大，不考虑置换债，二、三季度利率债的净供给量在6000-8000亿规模。如果考虑预算内和到期地方债，全年地方债发行量突破2万亿，6月、7月和8月利率债供给的压力比较大，平均每周有1500-2000亿利率债发行，届时利率债收益率上升难免，特别是三季度魔咒很难避免。地方债密集发行环境下，对利率债的挤出效应不可忽视，市场谨慎和分歧加大。

　　6月份债市大幅度调整概率不大，低利率环境下,套息策略可行，地方债务置换政策和融资平台再融资两个政策，使得城投债的价值显现，应把握城投债的阶段性投资机会，借助于回购养券获取相对确定性收益。但要注意二季度后期特别是6月下旬的债市不确定性，警惕三季度魔咒的出现。

　　地方债挤出效应会逐渐显现。在“稳增长”一系列政策支持下，经济有望改善，资金面再度宽松的概率大减，短端易上，长端难下，收益率曲线有趋于平坦化风险，特别是三季度面临的风险比较大。地方债发行冲击仍存在不确定性，供给风险不容忽视。

　　流动性和货币政策预期，是影响6月份债券市场走势的主要因素。其中，6月份债券供给大于需求对此，对6月份债券市场走势要保持谨慎态度，挖掘个券，回 ...

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