3月27日上期所镍期货上市后，正如LME镍所表现，SHFE镍波动剧烈，在截至6月12日的54个交易日中，涨幅超过3%的交易日有4个，跌幅超过3%的交易日有三个。关于镍价如何演变，市场分歧较大。我们认为，目前金川价格与进口镍价差，SHFE镍价与无锡盘镍价皆已回归至2000元/吨下方，市场价格趋于平衡，俄镍能否交割对期货价格的冲击已不大。短期受美元波动及铜价等的影响，镍价呈现宽幅震荡，中期价格有望筑底回升。理由如下：LME库存高企已在持续下行镍价中得到反映资源瓶颈，矿供应缩减亏损与环保冲击，开工下滑，成本支撑不锈钢产出维持增速，原料补库需求不减货币宽松、天气炒作，利于商品价格上行
一、LME库存高企已在持续下行的镍价中得到反映
过去一年以来，有色金属价格表现最弱的是镍与锡。LME铜铝铅锌锡镍价格与去年同期相比涨跌幅变化分别是：-10.7%、-5.3%、-10.9%、1.5%、-27%、-33.7%，与年初相比涨跌幅分别为：-5.7%、-5%、-1.3%、4.3%、-11.7%、-25%。可以看到2015年来镍跌幅明显，其跌幅远大于铜铝铅锌。
与此同时，LME镍库存持续攀升 ...
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