理解我国国债收益率的国际联动有着非常现实的意义。很多专业人士都认为，宽松的货币政策带来的流动性是本轮沪深牛市的支柱之一。如果这种看法符合实情，那么美联储加息带来的冲击，就不仅是我国国债的收益率了，或许还有这轮牛市。

　 美国和欧洲的国债收益率近期急速上升。6月9日，美国国债收益率为2.42%，德国国债收益率为0.94%，均为年内最高点。进入6月来，我国国债收益率也在上升。目前，国内国债现券交易不活跃，现货市场计算出的国债收益率难以反映真实的市场情况；但国债期货相当活跃，据有关专家计算，对开放的工业化经济体，收益率曲线变化中90%可由国际因素解释。中国国债期货的价格走势让人不禁联想到，中国的国债收益率是否也逐渐变得和国际市场联动起来。一般来说，决定国债收益率的因素主要是投资者、经济走势和流动性水平，从这三个因素出发，我国国债期货收益率的国际联动正不断加强。

　 从投资群体的角度看，中外国债收益率应是完全隔离的。投资者是决定国债收益率的重要因素，投资者情绪既可以在短期内左右国债价格，正如每次国际市场动荡时避险资金都会流向美国国债，导致美国国债收益率下降；投资者的资产配置和套利 ...

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