6月19日股市大跌6%以上，6月中旬这一周股市大跌700点。有观点认为，现在股市需要降低杠杆，大跌与降低杠杆的各种政策有关。一些人以为让杠杆者爆仓，就调整到位了，能够挤出泡沫和慢牛。我们也希望通过市场调整让牛市变慢牛，但笔者认为，如果股市继续下跌导致出现大面积的杠杆爆仓，则牛市就此夭折将是大概率事件。

　　笔者认为杠杆爆仓导致牛市不再的逻辑，并不是大家平常所说的这次牛市是加杠杆导致，牛市逻辑是对中国资产的一次重估，是价格革命。市场需要降低杠杆，但杠杆绝不应通过让有杠杆的人爆仓来降低，如果这个爆仓变成了现实，那就是让市场中最活跃和最有信心的那部分资本彻底失败，如此要想再聚集起人气和信心就太困难。这也是美国不惜QE，也不能让资本被清盘的道理。

　　与以往的牛市转熊被套不同，那时候虽然熊市但多头可以不割肉，将来还有希望再涨回来，但现在不同的是加杠杆的人群彻底无钱，想要做多也不可能。这些做空资金怎么可能带动大盘超越现有点位？或者投机的中间派们能够坚决支持不再投机？因此当杠杆资金爆仓，牛市不是变成了慢牛，而是要转折。股市多头在2008年的大熊当中损失巨大，但不会被平仓，只要不割肉到200 ...

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