2014年年末以来，A股牛气冲天，以沪深300股指为例，即使近期有所回调，截至2015年6月19日收盘，沪深300股指已较去年同期上涨118%，报收4637.05点。对于目前价位，大部分投资者认为还有可观的获利空间，但若继续持有，鉴于已经积累相当涨幅，短期内也已陷入回调，而回调深度以及时间都是未知数；若选择平仓，落袋为安，又很可能痛失未来大涨行情，令投资者陷入两难境地。

　　卖空认沽期权

　　可喜的是，随着上证50ETF期权的成功上市，利用期权应对当下的行情，是一个值得尝试的方法。笔者在此推荐的策略是裸卖空虚值认沽期权。该策略是指单独卖空虚值认沽期权，而不做任何保护性措施。

　　图为裸卖空认沽期权损益

　　由上图可知，随着上证50ETF价格的上涨，头寸不断获利，最大收益为期权权利金。损益图上的转折点所对应的上证50ETF价位正好是执行价格。我们卖出的是虚值认沽期权，其执行价格在初始阶段便低于上证50ETF现价，因此即使50ETF没有波动，随着时间的推移，头寸也可获利，这主要是利用了期权的时间价值衰减特性，即随着时间的流逝，期权不断贬值，只要在 ...

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