报告名称：博世科(300422)中标供水PPP项目 模式创新驱动公司成长
报告类型：点评报告
报告日期：2015-06-25
研究机构：长江证券
研究员：童飞,邓莹
股票名称：博世科
股票代码：300422
页数：4
简介：事件描述
公司近期参与了泗洪县东南片区域供水工程 PPP 项目的公开投标。根据泗洪县公共资源交易网2015 年6 月23 日发布的信息，泗洪县东南片区域供水工程PPP 项目于2015 年6 月21 日开标，经过专家评委严格评标、谈判，公司率先与谈判小组达成一致，成为预中标、成交的社会资本。项目工程总投资额暂定为30670 万元，建设期为1 年，特许经营期30 年。
事件评论
顺应环保领域“公私合作”大趋势，试水供水工程PPP 项目，延伸水务产业链，积累PPP 领域拓展运作经验。公司以前端控制+末端治理的工业废水治理业务为核心，业绩增长受益于“水十条”的出台和第三方污染治理模式的推广，在水务板块PPP 项目盛行的背景下，公司凭借着技术和市场资源进军PPP 领域是必然趋势。此次，公司拟中标供水工程PPP 项目，一方面将业务领域由污水治理拓展至供水工程，完善水务产业链布局；另一方面旨在积累PPP 项目运作经验，为将来争取更多污水治理PPP 项目打下基础。
立足广西、湖南地区，顺利打开江苏市场，加速优化国内布局，逐步由地区走向全国，进入快速发展黄金期。公司原先业务主要集中在广西地区，是当地的环保龙头，具有明显的区域性优势。随着市场竞争的加剧，公司为了满足业务拓展的需要，收购了湖南华亿，并在北京、云南等地设立办事处，开始了全国性扩张道路。本次投标的PPP 项目位于江苏省泗洪县，帮助公司顺利打开江苏市场，逐步完善国内业务区域优化布局。
公司体量规模相对较小，PPP 单个项目体量大，切入PPP 市场，模式创新驱动公司加速成长。公司业务呈现多元化特点，在深耕工业污水治理业务的同时，进一步拓展了重金属、污泥、烟气、水体修复等领域的业务布局，致力于为客户提供一体化整体解决方案的能力，市场需求空间巨大。本次项目投资额约3亿元，占公司2014 年度营业收入的109.41%，考虑到公司市值较小、基本面优良，若项目得以顺利实施，将对公司经营业绩产生积极的影响。
公司业绩将进入高速增长期，给予“推荐”评级。预计公司2015~2017 年EPS分别为1.13、1.74、2.29，2014~2017 年三年业绩符合增速为66%，我们看好公司多元化布局以及产业链拓展、商业模式创新带来的业务张力，给予公司“推荐”评级！

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