工研金融观察·2015年6月·国内篇

　　总策划： 周月秋 中国工商银行城市金融研究所所长

　　课题组长： 樊志刚 中国工商银行城市金融研究所资深专家

　　邹民生 上海证券报首席编辑

　　课题组成员：赵幼力、王小娥、李露、杨荇

　　经济领域：部分指标微弱改善，但总体仍处于筑底阶段

　　5月份，宏观经济的部分指标较4月份呈现微弱改善，工业生产增速小幅回升，出口降幅有所收窄，房地产销售好转对相关领域消费产生了一定的带动效应，消费增速也小幅回升。但是，各项指标改善的力度较弱，而房地产和基建两大投资主力的增速仍在回落，固定资产投资增速进一步放缓，投资持续放缓显示经济缺乏企稳的动力。

　　总的来看，近两个月经济改善的程度低于预期，前期稳增长及宽松政策效果的显现还比较缓慢，宏观经济总体还处于艰难筑底的过程中。我们认为，政策效应最早在三季度才能得到明显的显现，经济将最早在三季度呈现比较明确的企稳回升态势。

　　1．工业生产低位小幅回升，但回升的基础不牢固

　　5月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.1%，比4月份加快0.2个百分点，工业生产增速连续两个月小幅回升。环比看，5月份工业增加值比上月 ...

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