航空航天军工行业:强于大盘,分化必然

　　震荡之时,信心比黄金更贵,军工长周期投资逻辑依然成立。最近2周(06.15-06.26)股市大幅调整,上证指数下跌19%、创业板下跌24%,军工亦未能幸免下跌18%,一时之间恐慌情绪迅速蔓延。6月27日央行宣布“降息+降准”双管齐下,但市场仍陷迷茫。我们认为,军工长周期投资逻辑不会因为短期市场波动而被破坏,军工改革提速大方向不变,国防投资加大趋势不改,军工长期看好。我们判断,军工短期受“政策利好+事件性驱动”而有望独善其身,强于大盘,维持行业“增持”评级。

　　风险偏好变化导致近期市场调整,但军工仍将有超额收益。我们的判断依据:①当前军工投资的主要影响因子有:军工基本面、市场风险偏好变化以及市场无风险利率等。②军工基本面主要取决 ...

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