西南证券

　　[摘要]

　　事件：近日，我们与公司管理层就业务情况与未来发展进行了深入沟通。

　　核心产品增长稳定，盈利水平位于行业前列。（1）海利生物是一家可以全面覆盖畜、禽、宠物疫苗三大领域的专业兽用疫苗企业，主要销售收入来源于猪用疫苗（近90%）。其中猪圆环病毒2型灭活疫苗（LG株）2014年的收入占同期营收的35.78%，销售规模达到1.02亿元，年复合增长率为10.28%。（2）2014年公司产品的综合毛利率稳步增长，达到78.34%，2015年第一季度提高到79.08%，公司盈利水平良好。

　　产品储备丰富，产能扩张已经就绪。（1）公司合作研发的猪传染性胃肠炎、猪流行性腹泻、猪轮状病毒（H5型）三联活疫苗已获得《新兽药证书》，并计划在今年投产。目前该产品有3家公 ...

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