本周交易时间因为美国假期而缩短，而美国经济正创造出几个需要在7月4日国庆日消化的头条新闻。首先是美国劳动力市场的状态。虽然6月份连续第二个月新增就业超过20万人（也是今年第四个20万以上的读数），但有几件事情或许需要警惕。

　　小心下修

　　首先，前两个月非农就业净修正值显示减少了6万个，暗示经济不如二季度初看起来那么好。其次，6月非农就业资料被下修的可能性通常较高，所以失业率有可能比整体数字暗示地要弱。第三是常常被谈及的薪资下降，最后是就业参与率下滑。

　　失业率幻觉

　　最后一点值得考虑。虽然美国失业率下降0.2%，至5.3%，为7年最低点，但6月份就业参与率下降的速度更快，达到0.3%，降至62.6%，为1977年以来最低点。也就是说，美国工作年龄人口不在劳动力市场的数字接近40年高点。当然，这其中一部分是婴儿潮出生的人口提前退休以及人口老龄化，但另外部分原因是沮丧的美国人完全离开了劳动力市场，再也不找工作。

　　当就业参与率以比失业率更快的速度下降时，就有必要予以关注。这意味着失业率可能被人为地降低了 - 因为人们不寻找工作，失业人口就技术性减少，使得官 ...

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