报告名称：赢合科技(300457)领先的锂电生产设备厂商
报告类型：深度分析
报告日期：2015-07-05
研究机构：招商证券
研究员：刘荣,管孟
股票名称：赢合科技
股票代码：300457
页数：12
简介：赢合科技是国内领先的锂电生产设备厂商，随着下游以动力型锂电池为代表的需求爆发，公司有望迎来快速成长期，预计2015-2017年EPS分别为0.93、1.32和1.81元，对应16年PE50倍，首次给予审慎推荐-A投资评级。
国内领先的锂电自动化生产设备厂商。赢合科技成立于2006年，一直致力于锂电池自动化生产设备的研发、设计、制造、销售与服务，产品主要应用于锂电池制作的关键工序，总部位于深圳，在江西、惠州拥有生产基地，主要产品有包含涂布机、分条机、制片机、卷绕机、模切机、叠片机六大类设备及相应配套的辅助设备。
我国锂电池产业保持较快增长，动力型需求增长最快。2014年全球锂电池市场规模同比增长12%达到249亿美元，锂电池生产重心向中国转移。2014年我国锂电池产业规模达到715亿元，同比增长15%，锂电池出货量达到52.8亿只，同比增长10.7%，其中动力型锂电池占比快速提高7个百分点至13%。
短期锂电池设备需求有望爆发式增长。中国产业调研网发布的统计信息显示，2014年我国锂电生产设备产值（不含进口设备）为38亿元，同比增长31%，2015年受益新能源汽车市场的继续爆发，国内几大动力电池厂商均在扩厂中，外资主要厂商也相继在国内建厂，这些直接带动设备需求，预计2015年国内锂电生产设备的产值将达到78亿元，实现翻倍增长。
赢合科技致力打造锂电自动化一体化解决方案，有望快速成长。公司成立以来一直致力于提供锂电自动化一体化解决方案，并得益各个团队的通力合作，与多个客户形成了良好合作关系，目前能提供锂电整线2/3设备，随着需求爆发增长和公司产能进入释放期，公司有望实现快速成长。
首次给予“审慎推荐-A”投资评级。赢合科技作为国内领先的锂电生产设备厂商有望更加受益国内锂电需求爆发增长，结合公司进入产能释放期，预计今年产能增长30%左右，为成长奠定基础。
风险提示：产能释放低于预期
