本轮牛市的改革牛逻辑并没有变化。当务之急是监管者、投资者及市场中介机构等各类市场主体都需要增强信心，在迅速兑现上周末已出台救市政策基础上，切实给予市场坚实的支撑。

　　近三周来沪深股市历史罕见的连续暴跌，对我国金融稳定造成了极大的压力。

　　事实上，在6月中旬沪深股市连续暴跌之前，无论是场外还是场内资金均采取了降杠杆措施。中金对各家券商抽样调查显示，大型券商信用账户维持担保比例在145%以上(到达130%会强制要求追加保证金)。此外，6月底前通过HOMS系统接入证券公司的客户资产规模余额为4400亿，平均杠杆约3倍，子账户数已由5月24日高峰时的37万户降至6月底的19万户。还有，目前场内融资资金去杠杆的步伐还在加快，融资余额已连续11个交易日下降，主要原因是两融客户主动平仓，度过非常时期。截至7月6日，沪深两市融资余额为1.7万亿，较前一交易日下降近1300亿，降幅自6月19日首次下降以来最大，且已连续11个交易日下降。即便如此，进入7月以来，降杠杆后的股市依然不依不饶，甚至视救市政策为虚设，这令管理层和广大投资者真正见识到杠杆市及其形成的预期效应的可怕。按照国外成熟市场 ...

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