7月6日~7月8日，铁矿石期货连续经历3个跌停。按照大商所的规则，可能会出现三板强行平仓。7月8日，螺纹钢期货中间曾经有过艰难的反弹，成交量急剧放大到平时的三倍，但尾盘还是放弃了抵抗，封死在跌停板上。市场发生了什么？是欧债危机再来？是股票暴跌波及？还是黑色产业链本来就疲软的基本面终于彻底暴露？市场陷入恐慌之中，持仓量大幅下降。一时间，多头出逃，空头狂欢。

就在空头兴致正高之时，7月8日下午，大商所公布了铁矿石三板之后的交易规则---不强平，只是维持扩板的涨跌幅和保证金。当晚，铁矿石大幅低开之后，远月I1601合约率先翻红，随后I1509合约翻红；次日，在空头尚未料及之时，铁矿石、螺纹钢期货稳步上涨，盘中一度触及涨停，虽然随后小幅回落，但价格仍然稳定在前日的开盘价之上。当日，蜡烛图呈现出阳包阴的强烈看多信号，持仓量也大幅下降。

从全面跌停到全面涨停，这中间到底发生了什么？笔者试图追根溯源，先从多空双方的依据说起。

空头：价格下跌是必然

2010年，铁矿石的价格大幅上升使得资本快速进入矿山领域。从铁矿山投资产出周期来看，2010年前后的扩产使得201 ...

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