作为中国最吸引国民资金的行业，楼市和股市一直备受关注。中金公司认为，楼市害怕的不是股市急跌，而是股市陷入长期下跌的熊市。

　　中金地产小组分析师宁静鞭、肖月、吕功绩在研报中表示，历史经验表明，股市短期波动对楼市的杀伤力有限，但在持续超过1年、跌幅超过50%股市下行周期中的后半段，房地产市场也会面临显著调整。

　　他们给出的理由是：

　　1）中长期房价走势主要反映经济基本面与货币发行量的变化。

　　汇总各国宏观数据发现，房价走势与经济基本面、货币发行量更直接挂钩。这在经济上容易解释，房地产是长产业链行业，也是GDP重要贡献来源，房地产市场好坏往往与经济增长互为因果。

　　货币增速略领先于房价，房价在中长期伴随着货币发行量提升而螺旋式上升：虽然我们一直在强调行业大周期见顶，但需要指出的一点是，我们这里所谓的大周期，主要是在讨论建设/销售周期，而非房价周期。就我们的经验，住房在中长期看金融产品属性更为突出，各国房价主要还是反应货币供给的变化，而非实质的住宅建设、销售大周期。

　　房地产成交量 ...

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