茅台酒的营收以及净利润占公司比重高达90%以上，是驱动茅台业绩增长的核心动力。我们从四个维度看提价可能性，两个角度看提价空间，深度研究了新经济背景下飞天茅台的量价均衡策略。我们继续看好茅台的长期投资价值，是少数拥有长期竞争力和持续稳健成长能力的稀缺标的。

贵州茅台的三大核心竞争力所向披靡，品牌优势将长期存在。我们认为茅台之所以高端、具有超强的品牌溢价能力，是得益于它的国酒文化、高品质、细分行业绝对垄断地位这三大核心竞争力造就的强势定价能力，这是普通酒企甚至其他名优酒都无法比拟的。展开来看，1、国酒文化：源自于军队情结、国宴专供、外交庆功三方面历史性选择；2、高品质：茅台酒对生产环境、酿造原料和生产工艺要求极为苛刻。3、细分行业竞争优势：表现为茅台在酱香型行业具有绝对垄断地位，并且优势会长期存在。

茅台放量基础扎实，测算2020 年需求较今年将增长40%，产能能够匹配需求增长。（1）需求端：综合考虑到政务消费的肃清、商务及个人消费增长的延续以及潜在消费群体的崛起，茅台酒未来五年仍能保持5%-10%销量增长，到2020 年，保守估计市场容量有40%的增量空间。曾占比40 ...

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