为什么美国加息不能成为投资者抛弃亚洲的理由

　　历史教给亚洲投资者应该敬畏美联储加息。美国货币政策转向通常对亚洲资产不利。

　　自1990年代中期以来，平均而言亚洲股市会从美联储加息周期早期的峰值下跌20%左右。美联储在2013年仅仅暗示将缩减资产购买规模，就导致亚洲新兴国家主权债券当年的回报率跌至-7%。

　　因此，随着美联储九年来来首次加息的脚步渐近，投资者应该退出市场吗？我们不这样认为。亚洲现况比以往更为强健，足可从容应对美国货币政策的变化。虽然某些资产可能受压，波动可能加剧，但是投资者留在市场终将获得回报。

　　我们持上述观点的首要原因是，美联储即将到来的紧缩周期很可能极为温和。在过去两个加息周期中，1994年时美国联邦基金利率在一年内增长300个基点，2004年时两年内加息幅度达425个基点。而此次美联储政策委员会成员预测，到2016年底加息幅度只有140个基点，不及过去两个周期的一半。如果希腊危机导致美元走高，美联储甚至可能延迟加息。

　　此外，亚洲经济以及企业盈利情况比起前几轮周期要稳固得多。从基本面来看，亚洲GDP占美国产出的比重已经从2004年的40%提高至 ...

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