6月29日，《基本养老保险基金投资管理办法（征求意见稿）》（下文简称《办法》）发布。我们认为，基本养老保险基金获准市场化运作将给资产管理机构带来巨大的机遇。

　　一、外部投资管理市场存量资金约1万亿，未来5年为黄金期增长

　　截至2014年末，城镇职工和城乡居民基本养老保险基金累计结余3.5万亿元，据人社部预计，扣除预留支付资金外，全国可以纳入投资运营范围的资金总计约2万多亿元。即基本养老基金外部投资管理市场存量资金约有1万亿以上。根据我们的测算，2015-2021年将处于“退休人口数-新增工作人口数”较小的一段时期，基金规模有望迎来相对较快的增长。而此后10年，养老基金的给付压力均较大，基金增长率很可能保持低速。

　　二、资产配置将较社保基金、企业年金和保险资金更加保守

　　从国际实践来看，风险资产的占比从高到低一般为养老保障储备基金（即中国的社会保障基金）>企业年金>商业养老保险>DB型(收益确定型)基本养老基金。这种差异的主要原因是 ...

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