【2015年二季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

国内宏观经济二季度继续疲弱，预计二季度 GDP 有可能破 7%，通胀水平也维持在低位，虽然

央行连续降息降准，但由于金融体系利率水平和实体经济利率水平传导机制不顺畅，货币政策的

宽松对实体经济的刺激不明显。而过于充裕的流动性大部分进入股市。

金融体系流动性过于充裕以及持续累计的赚钱效应吸引力许多投资不断加杠杆，推动指数快

速上涨，由此引发了监管部门的担忧，开始清理场外配资。在此背景下，二季度 A 股市场出现大

幅震荡，上证综指一路上冲到 5229 点，但由于投机氛围过于严重，在清理杠杆的影响下，6 月份

最后两周内市场急速暴跌，形成罕见的跌幅。

本基金在今年二季度超额收益主要 ...

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