【2015年二季报】
报告期内基金投资策略和运作分析
本基金坚持“一二三”的投资策略和选股框架。我们认为，投资要基于研究，而研究就像是
看三维图片，由众多信息组成，但是看清楚了是有主线的，是非常明朗的。简而概括，我们认为
投资（研究）的本质其实就是弄清楚“一个逻辑（投资该股票的主要矛盾）、两个步骤（研究基
本面、判断买卖点）、三个主要方面（商业模式、安全边际、催化剂）”。即买入个股的主要矛
盾只有一个，研究的目的就是为了判断出这个逻辑，要弄清这个主要矛盾，才能决定是否买卖；
研究基本面就是分析清楚个股对应的标的公司基本面情况，而判断买卖点就是综合感觉市场预期
和市场情绪、判断大势影响来选择买卖时点；要做好前面所说的两个步骤其实主要是研究清楚三
个方面的问题：商业模式（企业盈利方式和前景）、安全边际（目前股价和个股对应的价值孰高
低）和催化剂（催化股价变化的事件性因素）。
在这样的框架指导下，本基金上半年精选了一些个 ...
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