中银国际

　　中南建设将致力于成为以机器人为核心的智能装备方案解决商的行业领导者,近期其机器人转型进度加快,6月设立机器人并购平台公司,7月公告拟收购龙头成焊宝玛,并购大幕正式开启;成焊宝玛为国内自动化焊装技术的开拓者,也是汽车机器人装备领域的领军企业,销售额长期排名行业前三,为成长中的汽车机器人集成龙头,未来将对中南转型业务、贡献业绩和贡献估值方面都将有巨大的帮助,我们估算其整体估值应达100亿元,中南70%权益对应约70亿元估值,但近期市场对此并没有给予足够的重视;另外,随着房地产销售市场转暖,公司下半年将大幅加推新盘,全年可售将增至396亿元,较年初计划提升17%,我们预计全年销售有望超240亿。我们维持公司15-17年每股收益预测为1.10、1.38和1.64元不变,并重新测算公司估值为347亿元(包括地产212亿元+建筑75亿元+成焊宝玛增值60亿元),对应每股NAV为29.7元,因出于谨慎考虑下调建筑业务估值而将目标价由40.00元下调至30.00元,但较目前股价仍有58%的上涨空间,我们继续看好公司的机器人转型业务,重申买 ...

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