报告要点.

　　引言:周期股集体上涨,钢铁基本面反弹?

　　又一次周期股集体上涨,对于钢铁行业而言,难免再度引发市场对于当前钢铁行业基本面触底反弹的预期,尤其是在钢价已经下跌了很长时间并持续位于历史低位的情况下。

　　一直与基本面无关的上涨逻辑.

　　自2014年中期大盘启动之时起,钢铁板块走势与基本面之间的关系虽也曾有过吻合,但整体依然逐步相背离:一边是板块指数整体的不断上涨,另一边则是行业价格、盈利整体持续下挫。不仅如此,对于产品可以实现全球贸易的钢铁行业而言,各国钢铁企业均面临着同样的供需大周期,不过我们却发现,在同样的时间区段里,股价与基本面的背离也仅发生在中国的钢铁行业中。国内外主要钢铁企业PB提升幅度的显著差异,表明了这种背离程度之悬殊。退一步而言,即便中国钢铁 ...

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