FX168讯 彭博经济学家Dan Hanson周四(7月23日)撰文称，英国央行行长卡尼已表示，英国利率在中期内将会“慢慢”升至历史平均水平的“一半”左右。市场人士的看法似乎与英国央行行长保持一致—远期合约走势表明，三年后的主要政策利率将略低于2%。然而，在英国央行首次加息之后，多种因素可能减缓或加快该行货币政策正常化的脚步。在笔者看来，货币政策收紧速度略快于预期的风险更高。

　　劳动力市场：

　　鉴于CPI被能源价格和其他因素所扭曲，英国央行在判断何时加息时更加看重工资增长的情况。劳动力市场的发展可能也会进一步影响利率走向。工资增长失去动力的证据无疑会减慢货币紧缩的步伐。但是，如果情况刚好相反，而且并未伴随着生产率的提高，那么企业就不得不提高产品售价来维持利润率。在这种情况下，利率将需要上调得更猛，以防通胀压力集聚。后者是一个短期风险，而且笔者认为实际劳动力成本上升将早于生产率的提高。但随后，生产率升幅应能将恢复到历史正常水平，这会推动薪资增长、帮助把通胀率维持在目标水平附近。

　　家庭负债：

　　债务增加使得一些家庭更容易受到偿债成本变化的影响。自2008年触及170%左右 ...

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