基本结论

一、总需求延续下滑。

1、维持二季度GDP6.9%E,第三产业存在额外贡献。根据发电量等传统周期类指标测算,2季度GDP应处于6.7-6.8之间;依据工业增加值的季度波动来推断,二季度GDP大约为6.9%。而从经济结构调整的角度看:消费波动相对工业波动较小;第三产业贡献上升,尤其是股票市场火热推动金融服务业增加值大幅上升对GDP产生额外贡献:股指及股票成交金额涨幅可比07年上半年牛市之时,参照当时情景,07年前两个季度金融服务业GDP快速上升18个点;今年一季度金融服务业GDP上升2.2个点至17.8,预计二季度仍有上升空间;此外,与07年相比,金融服务业在总GDP中占比已从5%左右上升至近10%,对整体GDP提升作用加大。

2、投资:小幅下滑。

预计6月累计投资小幅下滑至11.2%(前值11.4%),单月投资回升至10.7%左右(前值9.9%)。1-5月资金来源同比仅6%,新开工计划投资额同比0.5%,施工计划额4.9%,均显着低于往年情况。具体看:周期链条疲弱,制造业投资小幅下滑;基建投资在稳增长背景下保持高位波动;房地产投资小幅回 ...

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