——市场博弈的不对称之一百零三

　　按理，A股市场的制度设计“穿透力”极强，要杜绝串谋做市、内线交易，在大数据时代非但可行，且能轻而易举。然而，利益方的串谋，内线的交易，凡略涉证券交易者无不习以为常态。可见直线的监管，数据只是存储到电脑系统里，并不足以培育出起码公平的交易环境。

　　记不起是哪位前辈，曾说过一句很见功力的话，“连接两个点的最短路径是直线，没错；但直线连接的两个（人际事务的）点中至少有一个是错误。”正打歪着、歪打正着，若打法是急功近利的，就不可能有正打正着的运气。起点不管是对是错，由直线连接到的终点，多半是错的。这位智者的前辈心里其实想说的，往往是歪打不着——两个点都是错的。

　　港交所的网志7月16日刊出了香港证券交易所集团行政总裁李小加的一篇文章，是难得一见的好分析。经济学人多以清谈理念“规律”见长，不暗实务操作，读读李小加的见解，应该很受教益。

　　李文的要点，是把眼下这次巨幅震荡归因于沪深A股市场的结构，认为和它独有的“穿透式”的账户管理与中央讬管制度大有关系：“对监管者而言，是‘最透明’、‘最扁平’的场内市场结构…… 但在这制度下，内地市场内 ...

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