导读 风险偏好减速。救市措施短期稳定择机退出。震荡行情中寻求绝对收益机会。充分换手是重点线索，沿高性价比业绩明确和近期催化剂遴选板块和主题投资。

　　摘要

　　1.风险偏好减速。周一据《财经》杂志报道证监会讨论维稳资金退出方案，午间证监会紧急辟谣。周三据资讯报道7月以来共有15家企业的定增已获证监会核准。周五据彭博援引信息，IMF已敦促中国最终退出救市措施。此三个事件均引起A股日内明显波动，显示投资者经历了一波迅猛亢奋的超跌反弹后正在回归常态，关注点转向管理层救市政策的后续方案。风险偏好修复仍在继续但已经开始减速也体现在：1）强势反弹品种从股灾超跌品种（国防军工/计算机等）转为超跌+确定性（养殖/航空）并重，投资者不但博弈天上的猪重摔后的弹性，同时追捧地上的前期受到冷落但更具确定性的猪（肉）；2）两融余额恢复很缓慢，与股灾后期上千亿的单日减量相比，杠杆增量缺乏弹性。而三个股指期货品种负基差未明显收敛，持仓量较低，期权整体隐含波动率仍偏低。我们认为震荡行情之后A股的整体风险偏好将逐步稳定在偏低的水平。

　　2.救市措施短期稳定择机退出。7月23日《人民日报》发文《正确认识 ...

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