文章导读： 今年3月A股进入快牛阶段，以彼时为分水岭，沪深300的期现价差由升水转为贴水（即沪深300期指合约价转为低于沪深300指数），4月16日上证50股指期货和中证500股指期货上市后，三大股指期货相对现货贴水特征更趋明显。

尽管7 月初，中国金融期货交易所的股指期货出现大幅回调，但其“对冲”股票市场下跌风险的贡献不可忽视。国际经验表明，那些没有开展股指期货交易的股票市场，遭遇危机时往往跌幅远大于开展股指期货交易的成熟市场。

尽管7月初，中国金融期货交易所的股指期货出现大幅回调，但其“对冲”股票市场下跌风险的贡献不可忽视。国际经验表明，那些没有开展股指期货交易的股票市场，遭遇危机时往往跌幅远大于开展股指期货交易的成熟市场。

今年3月A股进入快牛阶段，以彼时为分水岭，沪深300的期现价差由升水转为贴水（即沪深300期指合约价转为低于沪深300指数），4月16日上证50股指期货和中证500股指期货上市后，三大股指期货相对现货贴水特征更趋明显。6月12日—7月8日A股经历了近35%的回撤，股指期货跌势更猛。进一步看，今年1月和近期的两轮大跌期间沪深300指数波动率都与2008年金 ...

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