今日沪指低开后在3600-3700点区间震荡整理，近期强势的军工股大幅调整，市场缺乏领涨主线，资金入市较为谨慎，成交量萎缩明显，两市近2000股下挫。

截至午间收盘，沪指跌0.98%报3669.45点；深成指涨0.01%报12395.01点。

盘面上，互联网、建筑、券商等少数板块涨幅居前；石油、军工，保险等板块大幅下跌。

7月9日开始的第一波"最容易赚钱的反弹"已经结束，未来的"震荡市、大分化行情"，实质是"结构性牛市"，相对应的是，投资进入精细化、专业化的阶段。

当前A股的"关键性问题"是：1、政府救的是流动性危机还是指数点位；2、"去杠杆"是否到了安全区域，从而可以避免再度发生"股灾式调整"？；3、新的估值中枢和趋势是什么？

国泰君安任泽平认为 ...

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