评论：

1、外延扩张保证营收高增长，净利增速略低于营收增速

公司H1营收增长33.33%，主要是因为业务规模扩张，以及收购淮交院、厦门市政院以及中铁瑞威并表影响，剔除并表影响，母公司实现营收4.88亿元，与去年基本持平；净利润增长27.55%，增速略低于收入增速，主要是因为上半年资产减值损失增加至3069.85万元，且财务费用率上升1.96个pp至0.62%。

2、毛利率大幅提高4.28个pp，财务费用率提升使净利率略有下滑

公司H1毛利率较去年同期提高4.28个PP至34.33%，主要原因是1）业务占比超过80%的工程咨询业务毛利率提高3.71个pp至36.59%；2）工程承包业务毛利率为18.82%，较14年同期提高约2.2 ...

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