【招商宏观】谨慎看待7月宏观数据——2015年7月宏观数据预测

　　谢亚轩 刘亚轩 招商宏观研究

　　核心观点：

　　1、我们在此前的报告中提到，新兴产业和消费升级等新经济因素可能是6月实体经济数据好于预期的重要原因，但也需要关注股市剧烈调整对上述因素的不利冲击。7月战略性新兴产业采购经理指数（EPMI）仅为48.8%，较6月下降4.4个百分点。可见，国内经济可能已经受到股市的影响。并且，7月财新PMI超预期下跌显示出传统行业经营形势更加严峻。因而我们对三季度开局的宏观数据预期较为谨慎。

　　2、预计7月工业同比增长6.3%，固定资产投资同比增长11.5%，消费同比增长10.3%。中上游行业高频数据表现继续低迷。水泥价格延续下滑趋势，7月上旬粗钢产量同比、环比增速继续负增长，最近两周电厂耗煤量环比增速回升，但与去年同期相比已经连续三周负增长，而EPMI数据显示新兴产业7月也出现明显下滑。我们预计 ...

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