下半年如何实现精准有效的定向调控，有三个参照指标值得关注：一个是潜在经济增长率缺口，政策调节要尽可能使其趋向于零；另一个是通胀率缺口，鉴于改革开放以来凡通胀率低于2%的年份经济都趋于衰退，高于6%的年份经济都趋于过热这样的现实，调控就一定要在这两个指数发生之前逆向调节；第三个参照是货币供给增长倍数，即货币供给大体为同期GDP增长率1.8至2.3倍的关系，依据货币供给高于或低于此倍数的轨迹事先逆向调控。

　　在经济形势微妙、金融市场动荡的关键时刻，由习近平总书记主持召开的中央政治局会议对下半年经济定调，释放宏观政策宽松基调的信号格外扎眼：“上半年经济增长与预期目标相符，主要经济指标有所回升，结构调整继续推进，农业形势持续向好，发展活力有所增强”，显然没有一季度会议“一些新的增长点破茧而出，同时新的增长动力正在形成之中”的判断那样乐观。

　　经济下行压力不小，经济金融风险不小，是当前的两大难题。

　　看外部，美联储可能加息；看国内，企业普遍面临经营困境、股市大震荡，这些不确定因素都在一定程度上制约着下半年的稳增长。多个经济数据疲软加重了悲观氛围，比如进入三季度的7月，侧重调查大型国企的 ...

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