齐鲁证券

　　我们对宇通客车的推荐逻辑如下:1)未来几年宏观环境仍将支撑客车行业稳步增长,宇通客车行业龙头的地位不会改变,且增速将快于行业;2)新能源客车快速增长,宇通客车因具有资源、技术和产品优势,是最大受益者,销量和占比双增长将大幅提升公司盈利水平;3)精益达注入公司增加协同效应,增厚每股利润。

　　净利润连续18年增长的客车龙头企业。宇通客车产品线最全,覆盖公路客运、旅游、公交、团体、校车、专用客车等各个细分市场,是目前客车销量单一公司规模最大企业,且与金龙客车形成双寡头垄断的局面。公司自1996年以来净利润连续18年增长,累计分红率高达45%。公司的竞争优势主要在于:(1)具有灵活的管理体制和经营机制:高管团队是实际控制人,并且适时采取股权激励措施;(2)战略、技术、产品和渠道四位一体的综合能力:公司具有前瞻性的战略眼光,技术水平全国领先,产品完善,售后服务网点多。(3)品牌和规模优势:公司在广大客户和国内外行业专家心目中确立了中国客车第一品牌的坚实地位,在《中国500最具价值品牌》排行榜位列客车企业第一。销量第一的规模优势使公司在采购、销售、售后服务等方面均形成明显 ...

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