中期业绩维持快速增长。公司上半年收入8.74 亿元，同增33.3%，归母净利润1.00 亿元，同增27.6%；EPS 0.19 元，符合预期。我们认为在当前宏观环境低迷、行业内业绩普遍下滑或不增长的情况下表现已极为优异，下半年若新增外延扩张，业绩有进一步向上弹性（今年以来尚未进行收购）。二季度单季收入同增27.3%，盈利同增22.1%。

毛利率显著提升，经营现金流净流出增加。上半年公司毛利率34.33%，同比大幅提升4.28 个pct，主要由于工程承包毛利率明显提升。三项费用率15.36%，同比增加1.89 个pct，其中销售/管理/财务费用率分别变动+0.24/-0.30/+1.96个pct，财务费用率提升主要由于募集资金利息减少和燕宁建设BT 业务及部分建造合同利息结算减少。资产减值损失计提较多（未来 ...

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