几个月来，美联储官员在公开演讲和媒体采访中一直强调2015年是加息之年，并与市场就加息时机反复进行沟通。目前多数市场人士认为美联储最早将于今年9月启动加息，但也不排除推迟到12月行动。作为全球最重要的央行，美联储货币政策转向势必引发国际资本流动逆转和全球资产价格重置，外溢效应不可忽视。

　　由于中国拥有丰富的外汇储备，资本账户并未完全开放，美联储加息对中国实体经济和金融市场的直接影响可控。但那些经济基本面和金融体系脆弱的新兴经济体可能会受到美联储加息较大冲击，并通过贸易、投资和金融渠道间接影响到中国经济，对此我们不可掉以轻心。

　　一般而言，美联储加息会导致美元走强及美元资产的吸引力增加，吸引国际资本回流美国，部分新兴经济体可能面临资本急剧外流、股市下跌、货币贬值、外债偿还压力增大等挑战。新兴经济体资本市场的大幅波动不仅会影响到中国对新兴经济体的投资和出口，其市场波动引发的传染效应也可能令中国资本市场承压。此外，受美元走强影响，人民币对美元币值相对稳定可能导致人民币相对欧元、日元和其他新兴经济体货币升值，这也将影响中国出口产品在国际市场的竞争力。

　　事实上，美联储加息 ...

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