基本结论

发展中解决问题:评财政政策新动向

周末《焦点重回实体》指出当前稳增长稳预期的重要性上升,财政政策被寄予的希望较高,今日各媒体陆续确认财政加码,对此我们观点如下:

1、专项金融债有助于缓解广义财政资金缺口。上半年,地方财政资金缺口较大,中央财政的动能也已极大化,预算内基建支出 4700 余亿基本全部用尽;地方而言,债务置换缓解部分利息负担、但存在收入增速下降以及基金收入断崖的困境(基金收入下降 1.5 万亿)。

2、发展中解决问题——投融资创新具有低利率、长久期、低杠杆、促进储蓄资金向投资转移的特征。发行利率 90%将由中央财政给予贴息;直接定向邮储发行有助于盘活储 ...

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