苏交科:业绩增长稳定,外延发展与PPP潜力大

　　类别：公司研究 机构：中国银河证券股份有限公司 研究员：鲍荣富,周松 日期：2015-08-11

　　核心观点:

　　主营业务增速加快,外延式发展增厚公司业绩。公司2015H1实现营业收入8.74亿元、归属上市公司股东净利润9977.38万元,YOY+33.33%/+27.55%;扣非后归母净利润9659.22万元,YOY+26.81%,符合我们预期。其中,工程咨询业务稳定增长,同比增长30.63%;工程承包业务增长较快,同比增长79.90%。这主要受益于公司业务规模扩大,稳步推进区域收购开拓新市场,全国化布局战略持续进行。

　　盈利能力保持稳健,财务费用提升空间大。公司综合毛利率34.33%,上升4.28pct,净利率11.81%,下降0.83pct。综合毛利率大幅提升主要是源于工程咨询业务、工程承包业务毛利率分别上升11.29pct、121.38pct;而净利率却相对下降,主要原因是财务费用和资产减值损失占比明显提升,财务费用率(0.62%)和资产减值损失比率(3.51 %)分别提升1.96pct和2.63pct ...

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