黄金作为一种货币，与商品的研究框架不同，要更多的从货币属性去分析金价的走势。我们认为金价昨日大涨，一个主要原因是人民币贬值压力释放从而导致贬值压力释放。另一方面，黄金的90%的边际成本在1150-1200美元/盎司（跌破此价格，全球有10%的黄金矿将亏损），这也是对金价的一个利好。

　　中长期而言，美联储加息仍是黄金的最大利空。虽然，年内加息基本已成定局，但微妙之处在于，加息的频率和加息的周期长度。若未来仅有一至两次加息，则金价会有一波强势反弹。我们认为美联储加息次数可能较少，主要基于两点原因：（1）美国通胀较低，低通胀风险或阻碍美联储连续加息；（2）8月以来，美国所公布的经济数据均较为平淡，就业数据不及预期。加息后美经济增长势头或进一步 ...

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