邓海清，陈曦 海清FICC频道
海清FICC频道观点
一、人民币为何大幅贬值？
2015年8月11日，人民币兑美元中间价贬值1.8%，创21年来单日最大贬值。有观点认为，人民币贬值是为了刺激出口，笔者对比并不认同。笔者认为，人民币大幅贬值的根本原因在于，纠正人民币 币值高估。随着2014年下半年美元指数显著走强，全球货币相对美元均出现大幅贬值，而人民币并未贬值，存在严重币值高估。
2014年7月至2015年7月主要货币相对美元贬值幅度（美元指数为升值），人民币并未贬值
2014年下半年美元指数走强，主要是因为美国经济复苏确定性局全球榜首，同时美联储加息预期强烈，美元资产回报率提升。中国与美国相比，并不存在人民币坚挺的理由：首先2014年下半年开始中国经济加速下滑，其次中国央行进入连续降准降息周期，最后房地产、“非标”等稳定高收益资产消失。在各国均相对于美元贬值时，人民币相对美元维持稳定，实际就是人民币汇率的严重高估。
本次贬值最主要的原因是，对2014年下半年以来的人民币高估进行修正。
市场对于人民币币值高估的态度是较为统一的 ...
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