事件:7月M2同比13.3%,前值11.8%;社融融资总额7188亿,前值1.86万亿;7月新增人民币贷款1.48万亿,前值1.28万亿。

基本结论.

7月金融数据一方面需要揭示出广义的社会融资到底如何以及与实体的关系;第二层面,救市的信息能在数据中体现多少;最后在此基础上,后续的政策如何。

广义的社会融资,我们加入了国债、金融债以及地方债,这样处理后,其同比增长与上月持平(12.4%),从而纠正了狭义社会融资总额同比轻微上行的趋势。

广义融资总额5、6月份扩张较快。其中债券净融资增长较多(2.2万亿),3、4月份时只有0.9万亿,扩张了一倍还多。其中,信用债每月上升1000亿量级;金融债从4月份开始,连续三个月保持3000多亿净融资,较3月份上升了1000亿量级;地方债从5月1340亿,快速上升到6月的6983亿。上述融资数据的扩张,并未来带来经济的同步变化,解释方面过去都集中在债务需求角度。

7月份广义社会融资环比下降比较显着。7月份债券净融资环比 ...

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