李晓东，建银精瑞资本管理集团董事长，在他的职业履历上，曾经辗转银行、信托，再到私募基金、REITs，他见证了中国房地产金融的十年变化。

“中国房地产公司融资方式，从以前单纯地依靠银行，直接融资的作用可以忽略不计；到现在房地产公司的融资结构中，信托、基金、资管撑起半壁江山；以及房地产资产证券化比如REITs的出现，都可以看到中国房地产融资渠道的变化。”李晓东感慨称。

一个人，一家公司，折射了一部房地产金融变迁史。

从间接融资到直接融资

20世纪90年代，中国的房地产商正开始了一段做增量的黄金时代，也是从那时开始，通过银行进行借贷成为了这25年开发商获得融资的主要渠道；与此同时，随着万保招金等房企的上市，资本市场融资也成为开发商资金来源的重要组成部分。但银行贷款仍然在相当长时间内占据主要地位，占比长期达到70%-80%以上。

2003年，随着国家宏观调控开始，房地产信贷和公开资本市场融资都不时地受到限制；在2010年，证监会甚至暂停房企再融资。房企开始关注融资渠道的多元化，基金、信托、私募、海外发债等成为热门。

李晓东在2003年至2008年 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html