建筑装饰行业:国际工程承包企业从三方面实质性受益人民币贬值

　　评论:

　　事件:人民币兑美元汇率中间价近两日连续提升,人民币贬值幅度达3.5%。

　　人民币贬值对国际工程承包企业主要带来三方面影响:(1)从增量角度看,接单能力增强。由于国际工程承包企业一般有大量设备和部分劳务是从国内采购,以人民币计价,人民币贬值后成本下降,报价更有优势,在海外的竞争力增强。(2)从存量角度看,存量合同的毛利率将提升。在手合同工程金额通常以美元计价,人民币贬值后,存量合同的结算收入上升,但是成本端,很大一部分是以人民币计价的,不受汇率波动的影响,即成本增加的幅度低于收入增幅,合同毛利率得以上升。(3)汇兑收益上升。当外币的流动资产大于流动负债时,人民币贬值带来汇兑收益提升。虽然企业会做一定的套期保值,但是在当前一致预期人民币贬值的背景下,企业套保的量会比较少,不会完全覆盖汇率波动的影响。

　　投资建议:海外工程占比较多的企业更受益于人民币贬值,假设人民币中间价未来保持在6.33的水平,并且不考虑汇兑收益 ...

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