上海四大商圈之一,公司徐家汇商圈卡位优势明显。上海商业体系发展成熟,其中大型百货门店主要集中在南京路、徐家汇、淮海路、陆家嘴等几大核心商业区,在徐家汇商圈中,公司的三家门店占据半壁江山。在费用控制能力和杠杆系数差不多的情况下,商圈地理位置(决定客流量、周转率和毛利率)和商圈竞争程度(决定和供应商议价能力,亦影响毛利率)是决定公司ROE的最大因素。作为上海前两大商圈,从客流量和几家单体百货销售额角度来看,南京路商圈要强于徐家汇商圈,但由于南京路商圈百货门店众多,各门店对供应商的议价权或弱于核心门店较少的徐家汇商圈,从盈利能力的角度上来看,徐家汇商圈(港汇、太平洋百货毛利率也均约达22-24%)百货企业的毛利率不输于南京路商圈。

公司自有物业具较高安全边际。公司四家门店均为母公司或子公司自有物业,合计面积约12万平,除了汇联商厦权益占比为77.2%外(其余22.8%为汇联商厦34个管理层人员持有),其余门店皆为100%权益。我们 ...

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