二季度以来，货币市场显著宽松，其根本原因是经济增长动力不足，央行通过宽货币来为经济输血。在此基础上，股市大跌之后，避险资金涌入货币市场，把资金的宽松再推向一个高潮，很多货币基金在短短一个月规模翻倍。即使在汇率贬值，基础货币减少之后，货币市场资金虽有所收紧，但市场利率并未显著上行，说明市场对资金的预期仍然很稳定。但我们觉得需要关注货币市场潜在的风险。

　 股市避险资金是暂时的打算，不会长期留在货币市场。流出的可能场景有很多种，例如股市回暖，或者IPO重启，或者观望一段时间确认股市没有机会，会寻找新的投资方向。像资金涌入时的冲击一样，流出时同样会造成冲击。

　 货币市场利率显著下行后，债券市场通 ...

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