8月中旬，人民币汇率连续三天（11、12、13日）史无前例的暴跌，令不少资深的海外投行人士联想起将近20年前席卷东南亚新兴市场的那场金融危机。从全球金融市场在第一时间的激烈反应来看，与其说它们是在消化人民币贬值的市场利差，不如说它们是在担忧中国经济衰退以及可能由此引爆的大规模金融风险。

　　贬值预期与资本外逃

　　只花了一周时间，当然是惊心动魄的一周，市场预期就彻底地改变了。现在几乎所有人都意识到，长达10年的人民币单向升值周期已经结束。

　　首先，最直接的理由是：许多人认为，中国政府汇率政策的基调出现了一个180度的急转弯。即便是最坚定的市场派也心知肚明，汇率从来就不可能是百分之百由市场决定，政府的政策在很多时候能够对它起到决定性作用。

　　虽然中国是世界上最大的出口国和贸易顺差国，但一直以来努力寻求实现经济结构转型的中国政府并不希望通过刻意压低人民币汇价来提高外贸竞争力。甚至在2008年全球金融危机排山倒海而来之时，中国也明确地排除了让人民币贬值的政策选项。如果再往前推到上世纪90年代末，中国还曾因为亚洲金融危机爆发、整个亚洲出现竞争性货币贬值之际保持了人民币汇率稳定而 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html