【2015年半年报】

报告期内基金投资策略和运作分析

今年上半年短短半年时间，A股经历了疯牛般暴涨以及崩塌式暴跌，整个过程惊心动魄。在流动性充裕与各类投资者不断加杠杆的共同作用下，年初至6月中旬A股市场呈现快牛行情，全民对于改革和新经济满怀期待，通过投资二级市场市场争先恐后参与改革过程，代表新经济的创业板指数更是在短短5个多月取得了超过一倍以上的涨幅。中国的改革创新之路俨然已经在资本市场先行得以成功并大加庆祝。但是狂欢之中隐忧渐生，资本市场走得太快，产业界尽管生机勃勃也无法跟上股票的步伐，这最终体现为众多公司股票价格高估。对估值泡沫的担心、对金融工具的不合理应用、以及人性中的恐惧诱发6月中以来的雪崩式下跌。总结下来，上半年国内A股市场的两大特点不容忽视：高杠杆带来高波动性；中小市值公司中持续的市值管理、外延并购行动众多，可谓成也萧何，败也萧何。

上半年本基金抓住创新主线，以TMT、新能源、互联网+、转型等方向为主要配置领域，在6月中旬之前获得了良好的效果；但是在6月下旬开始的调整之后，未能及时预判到流动性危机，从而仅以 ...

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